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大货栈之死疑因:风投收紧银根 传统商超相迫
发布日期:2011-10-28 阅读次数:700 字体大小:

VC、PE收紧银根,传统零售商超相迫,“网上超市”窘境突显。

中国电子商务市场往往是翻云覆雨的精彩和重重疑云相伴。

“大货栈”和“1号店”曾被誉为“网上超市双雄”,风光无限。谁能料到,大货栈的网页现在已无法打开,其上海总部的办公场所也已人去楼空,“倒闭传言”已成板上钉钉的事实。而“1号店”也在不久前爆发“人事大地震,祸起萧墙”。更早之前,以母婴用品起家的红孩子已于年初进行结构精简,裁撤华南区总部,“公司基本由风投背景的人员掌局”。

表面看,这是一个个被资本裹挟,不慎失足的鲜活案例。走到新闻背后,记者惊讶发现,大货栈是由印尼第一大财团金光APP公司投资,“1号店”背后的大股东是平安保险,这些都是有钱的主,亏个千把万就被传“资金链紧张乃至断裂”,似乎不合情理。

另一种比较靠谱的解读是,国美、苏宁、沃尔玛、麦德龙、银盛百货……传统零售商超进军电子商务来势凶猛,纯电商因缘供应链短板,招架日趋吃力。而以日化、快消用品为主打产品的独立B2C可能最先沦为炮灰。

大货栈倒闭疑云

“与‘大货栈’的投资者交谈时,我有一种豁然开朗的顿悟感,同时还有信任的巨大力量。”大货栈原总经理胡兴民(此前任职新蛋中国)此前接受南都记者采访的豪情壮志言犹在耳。

令人啼笑皆非的是,到了今年6月30日“大货栈”上线一周岁的日子,胡兴民却黯然离去。坊间传言,“大货栈”上半年亏损一千万,加上胡与金光集团在股权分配等方面有较大分歧,投资者“不愿意继续投钱”,最终将“大货栈”推向夭折境地———“大货栈”网页现已无法打开,营运停止。

但是,疑问却从另一个地方浮起。“金光集团并未因此中止电子商务的试水之旅,事实上,金光旗下的卫生纸等品牌还在力拓网购市场,而胡兴民仍兼职做金光的电子商务顾问。”接近“大货栈”的知情人士告诉南都记者,从6月底至今,“大货栈”其实还有几个月的调整,其间也有资本豪客投来“橄榄枝”,想给“大货栈”注资。

这些信息既有冲突又互补,带着种种疑团,南都记者采访了胡兴民,他坦言,“其实是我主动要求金光集团不要再给大货栈追加投资,我建议‘大货栈’应该引入风投,优化股权结构,为上市铺路。而且,也有知名的V C、日本排名前三的零售财团等等,表现出浓厚的投资兴趣。不曾想,信誓旦旦表示投资的V C却出现人员变动,该项目的负责人突然离职,自创新的风投公司。此后,该V C合伙人又要求延长一个月时间,待其新公司投入运营后再来‘联姻’。”

就这样,“大货栈”的融资历程一波三折,无果而终,而胡兴民自称要为自己的抉择负责,只好选择离开。

资本转向

这是一个被资本裹挟的典型案例,从创业巅峰到跌入谷底,原来只有一步之遥。

“其实,私募巨头们给电子商务公司直接来个‘倒春寒’是有预警的。”艾瑞咨询电子商务总经理傅志勇向南都记者分析,麦考林的股价几乎等同于其净资产值,当当的股价从36美元跌到眼下的6美元左右,这就意味着,中国电子商务公司的股票在华尔街卖不掉;更为灼人的是,中国国内A股迄今几乎没有给互联网公司任何席位,而通过“协议控制”引入外资的企业更是不可能登陆A股。“前无去路,后无退路,V C、PE们还会给电商平台真金白银吗?!”

从这个角度看,金光集团“叫停”大货栈项目,兴许是“断臂求生”。要知道,“融资越多可能就输得越惨。”一位不愿透露姓名的国际投行基金经理周军(化名)告诉南都记者,V C给项目投资时会先做个预期估值,若企业未能在约定期限完成业绩目标,企业不但要给V C支付全额筹资款项,还需支付一笔金额不小的利息,“而在过去一年时间里,V C之间抢电商项目已经到了疯狂的地步,有些项目我们经过小组评估,刚想签约,其他V C收到风声,已经通过抬高估值等手段抢先下手。于是,第一轮投资者拔苗助长,再转给下一轮投资者,一个个传下去,上市就像树梢上的果实,越长越高,欲罢不能。”

于是,几乎一夜之间,“风投们都调转方向,从规模估值回归到以前的现金流折现、绝对估值法,其实V C对电商领域的投资热情并没有减弱,只是更加理性、谨慎了。以前是看‘盈利预期’,现在是看‘盈利能力。”周军说。

传统军团搅局

本来,风险投资商收紧银根已经让电商企业倍感压抑,而传统商超军团大举进军电子商务市场,则大大威胁了纯电商平台的生存空间。

购伙伴网创始人吴勇告诉南都记者,更接近市场真实的电商融资是,V C少了,而私募基金、产业资本的流入多了。产业资本的战略投资并不一定要从资本市场上获利,它们的退出渠道更为广泛,更希望直接从商贸贸易中获利。这是一个信号,“说明电子商务行业的走势已经从强调‘电子’,强调网络营销手笔,转而向‘商务’倾斜,而今的竞争已经不是前端的电商平台知名度的竞争,而是线上+线下,台前+幕后的供应链对供应链的竞争。”

在这个意义上,“沃尔玛、国美、苏宁等传统零售巨头有完善的供应链系统,其线下的会员客户资源很容易就导给线上,光是这一项就可以节省大额的推广成本,还有跟上游供应商的谈判能力、物流配送能力等等,传统零售巨头都有明显的优势。”胡兴民坦言,米、油等快消用品体积大,单价低,其物流成本始终是平台商绕不过的“槛”。

传统零售商超进军电子商务来势凶猛,独立B 2C平台真的毫无招架之力?

答案并不尽然。“关键是要找到边际成本较低、毛利较高的产品经营,譬如酒店客房、保险、软件等虚拟产品就有很大的空间。”吴勇说,现在的局势就是这样,“剩者为王”,与其说中国电子商务行业进入一个“血洗”时代,不如说中国电商正在步入一个“冷静期”,毕竟这个行业是有实在的商务交易做依托的,2000年的互联网大萧条应该不会“历史重现”。

观点

●国际投行基金经理周军

几乎一夜之间,风投们都调转方向,从规模估值回归到以前的现金流折现、绝对估值法,以前是看“盈利预期”,现在是看“盈利能力”。

●艾瑞咨询电子商务总经理傅志勇

其实,私募巨头们给电子商务公司直接来个“倒春寒”是有预警的。麦考林的股价几乎等同于其净资产值,当当的股价从36美元跌到眼下的6美元左右,这就意味着,中国电子商务公司的股票在华尔街卖不掉。

●购伙伴网创始人吴勇

“剩者为王”,与其说中国电子商务行业进入一个“血洗”时代,不如说中国电商正在步入一个“冷静期”。

南都记者 肖昕